Перейти к содержимому


Хроника нефтедолларового коллапса(архив)


Сообщений в теме: 208

#16 Abalkin

    Активный участник

  • Пользователи
  • PipPipPipPipPip
  • 5 453 сообщений

Отправлено 11 Май 2013 - 06:20

Хроника нефтедолларового коллапса-16

14 января 2008


10 января 2007 г. рейтинговое агентство Moody’s в своем годовом отчете по состоянию американской экономики издало предупреждение, что может лишить американские государственные облигации наивысшего кредитного рейтинга, если в течение ближайших десяти лет США не предпримут действенных мер по сокращению чрезмерных государственных расходов на здравоохранение и пенсионное обеспечение. Напомним, что государственный долг США был удостоен кредитного рейтинга AAA еще в 1917 г. С тех пор американские облигации считаются одним из самых надежных средств для вложения денег, эдакой тихой гаванью для инвесторов, утомленных финансовыми штормами.

Предупреждение Moody’s отражает растущее недоверие экспертов к способности страны поддерживать свое финансовое и экономическое превосходство над остальными государствами. Угроза отдаленная, но потенциально страшная: согласно уставам, центральные банки и многие пенсионные фонды не вкладывают средства в бумаги, не имеющие наивысшего кредитного рейтинга.

Саудовский Национальный коммерческий банк (крупнейший по размерам активов государственный банк) призвал правительство уменьшить зависимость королевства от американского доллара путем учреждения суверенного инвестиционного фонда и постепенного отказа от привязки риала к доллару. Заявление банка подготовил его главный экономист Саид аль-Шаих, который считает, что вместо вложений в облигации Казначейства США инвестиции Саудовской Аравии следует распределить по активам различных видов, разным странам и валютам, это поможет снизить риск потерь и увеличить доходность. Шейхи не хотят держать все яйца в одной корзине.

Как аукнется, так и откликнется

С 13 ноября 2007 г. действуют санкции США в отношении белорусского государственного концерна "Белнефтехим". Казначейство США заморозило находящиеся под юрисдикцией США банковские счета концерна "Белнефтехим" и его представительств в Германии, Латвии, Украине, России и Китае, а также счета дочерней американской компании Belneftekhim USA, Inc. Для восстановления бизнес-операций и минимизации финансовых потерь Белоруссия при экспорте нефтепродуктов, химической и нефтехимической продукции перешла на расчеты в евро.

Тем временем Министерство торговли США сообщило, что ноябрьский (2007 г.) дефицит торгового баланса вырос по отношению к октябрьскому на 9,3% и достиг 63,1 млрд. долл. Столь большая прибавка почти целиком объясняется высокой стоимостью нефти, которая привела к годовому росту цен на импортируемую продукцию на 10,9%.

Изображение
За пять месяцев золото подорожало на 250 долл.



Золото с легкостью преодолело 900-долларовую отметку. Поддержку желтому металлу оказала неопределенность на финансовых рынках и открытие торговли золотыми фьючерсами на Шанхайской бирже. Китай продемонстрировал огромный спрос на желтый металл: инвесторы приобретали июльские контракты по цене 1000 долл. за тройскую унцию, не смущаясь 100-долларовой премией по отношению к спотовой цене.

Доходы на грани реальности

Международная бизнес-пресса продолжает обсуждать вопрос о том, перетечет ли разворачивающийся финансовый кризис в реальную экономику. Заметим со своей стороны, что ответ на этот вопрос зависит от того, где провести грань между финансовой и реальной экономикой. Взглянем, например, на бизнес крупнейших американских автопроизводителей. При внимательном изучении бухгалтерских балансов за несколько последних лет выясняется, что, теряя деньги на производстве автомобилей, эти компании держатся на плаву во многом за счет своих финансовых подразделений – таких, как Ford Credit и GMAC Financial Services. Последнее, например, включает компанию Greenlight Financial (предоставляет автокредиты) и ResCap (работает на рынке недвижимости).

Дефолтный индикатор

Уже несколько месяцев подряд спрэд по долговым бумагам американских компаний расширяется. Рынок однозначно дает знак, что не все выйдут из рецессии невредимыми. Если экономика сползет в рецессию, траты потребителей и доходы компаний сократятся. Самым слабым фирмам придется отказаться от своих долговых обязательств, и тогда сработают дефолтные свопы (Credit default swaps, CDS) – деривативные контракты, используемые финансовыми институтами в качестве страховки от дефолтов корпоративных заемщиков. Согласно данным Банка международных расчетов, на конец июня 2007 г. общая сумма существующих в мире CDS-контрактов превысила 45 трлн. долл. Из-за того, что хедж-фонды, выписавшие эти деривативы, тесно завязаны друг с другом и часто не имеют жирных денежных резервов, в финансовой системе может разразиться целая череда банкротств. Умирать, так сразу всем! Как считает редактор инвестиционного бюллетеня Gold Stock Technician Фрэнк Барбера, в 2008 г. CDS-контракты могут принести финансовой индустрии США убытки в размере до 250 млрд. долл.

Спиртовая спешка

По прогнозам сельхоз-аналитиков, в 2008 г. около четверти выращенной в США кукурузы уйдет на производство этанола. Значит, животноводство получит меньше кормов, а пищевая промышленность – меньше сырья. Конкуренция за продукты питания между ртами и бензобаками выйдет на новую стадию. Меж тем энергетическая эффективность биоэтанола, полученного из кукурузы, все чаще и чаще ставится под сомнение. Ученые давно уже подсчитали, что на каждую пищевую калорию тратится в среднем 10 калорий энергоносителей – если аккуратно суммировать затраты на посев, полив, удобрения, сельхозобработку, сбор урожая, его сушку, переработку, хранение, транспортировку... Затраты энергии при изготовлении продуктов разных видов, конечно же, получаются разными. Мясо более энергоемкое, фрукты и овощи – менее энергоемкие. На счет биоэтанола, к сожалению, достоверных данных нет. Но это не мешает законодателям решительно действовать. Не удосужившись заказать научное исследование, Конгресс США одобрил закон, предписывающий к 2020 г. выйти на ежегодное производство биоэтанола в объеме 36 млрд. баррелей!

Источник
Делай что должен - и будь что будет!
ФРС должна быть разрушена!

#17 Abalkin

    Активный участник

  • Пользователи
  • PipPipPipPipPip
  • 5 453 сообщений

Отправлено 11 Май 2013 - 06:24

Хроника нефтедолларового коллапса-17

Иван Рогожкин

22 января 2008


«Забудем о разногласиях»

Республиканская и Демократическая партии США в последние дни проявляют редкостное взаимопонимание и готовность к сотрудничеству. Неожиданно осознав, что текущий финансовый кризис и перспектива фондового краха грозят окончательно испортить настроение избирателей, контролируемый демократами Конгресс позабыл о разногласиях и объединился с администрацией Белого дома ради выработки пакета стимулов для экономики.

Пока президент Джордж Буш обсуждает с экономическими советниками 800-долларовые вычеты из налогов на доходы частных лиц, демократы решили временно отбросить собственный принцип, предписывающий сначала изыскивать средства, а затем уже их тратить. Принципы, конечно, превыше всего, но выборы дороже. "Уолл Стрит Джорнал" сообщает, что пакет денежных и фискальных стимулов будет представлен к 28 января.

Нештатные дыры в штатных бюджетах

Бюджетный дефицит Федерального правительства США, который мы обсуждали в реплике «США: Деньги изымем или напечатаем», транслируется на более низкие уровни в форме дефицитов бюджетов отдельных штатов. Как пишет "Уолл Стрит Джорнал", перед лицом серьезной нехватки средств губернатор штата Кентукки Стив Бешер обратился к ряду подчиненных ему государственных агентств с просьбой в текущем фискальном году, который закончится 30 июня, сократить расходы на 3%. Губернатор штата Нью Джерси Джон Корзин предложил для сокращения долга своего штата увеличить пошлины и заморозить расходы. Арнольд Шварцнеггер, губернатор штата Калифорния, хочет предупредить дефицит в грядущем фискальном году с помощью таких мер, как закрытие государственных парков, отмена программы стоматологического обслуживания для бедных и сокращение образовательного бюджета на 4 млрд. долл.

«Американская транспортная система развалилась и обанкротилась», - утверждает эксперт некоммерческой организации Environmental Defense (www.environmentaldefense.org) и бывший консультант Федерального управления шоссейных дорог (агентство Министерства транспорта США, www.fhwa.dot.gov) Майкл Реплогли. Он считает, что проблему неминуемого банкротства Федерального дорожного фонда нужно решать не отдельно, а с учетом проблем загрязнения воздуха и снижения выбросов парниковых газов. Мы же отметим, что г-н Реплогли использует информацию о плачевном состоянии фонда в чисто популистских целях - для того, чтобы привлечь внимание публики к предложениям своей организации, а фундаментальные истоки кризиса он оставляет за скобками.

Изображение
Львиная доля ВНП США образуется за счет потребления (источник: ContraryInvestor.com)


А истоки кризиса просты и совершенно очевидны. Любому здравомыслящему человеку ясно, что избыточное потребление к хорошему не приведет, что нельзя приехать к процветанию по шоссе растрат. Однако господствующая в США психологическая установка поощряет долги и все увеличивающиеся траты населения. Долго ли это будет продолжаться?

Ответ на этот вопрос, возможно, даст другая некоммерческая организация, Gold Anti-Trust Action Commettee (GATA, www.gata.org), название которой можно приблизительно перевести на русский как «Комитет против золотого картеля». С 1999 г. GATA проводит исследовательскую и разъяснительную работу по состоянию рынка драгметаллов. Согласно экспертам GATA, центральные банки западных государств с целью поддержки американского доллара, государственных облигаций, фондового рынка и других бумажных активов еще в 1994–1995 гг. выстроили механизм подавления цен на желтый металл, который действует до сих пор.

На 17–19 апреля нынешнего года запланирована международная конференция GATA под лозунгом “GATA Goes to Washington: Anybody Seen Our Gold?” (GATA идет в Вашингтон: кто-нибудь видел наше золото?). Как утверждает президент комитета Билл Мерфи, более половины золотого запаса, который официально числится на балансах центральных банков стран, входящих в МВФ (а это около 32 тыс. тонн), реально сдано в лизинг коммерческим банкам и продано на рынке. При объеме ежегодной мировой золотодобычи в 2500 тонн быстрый возврат занятых слитков невозможен без резкого скачка цены на желтый металл.

В арсенале GATA имеется множество прямых доказательств и косвенных улик непрекращающихся манипуляций на рынке золота. Независимый аудит золотых запасов США не проводился уже более полувека, и GATA требует его организации и проведения, пользуясь Законом о свободе в области информации (Freedom of Information Act).

Предыдущая конференция GATA прошла с 7 по 9 августа 2005 г. под названием Gold Rush 21 (www.goldrush21.com) в Юконе на месте исторической «Золотой лихорадки». Согласно организаторам, на конференции присутствовал сотрудник Центрального Банка России, который сказал, что находится в отпуске, а на конференцию приехал частным образом. Его поездка, похоже, оказалась не совсем частной и не напрасной. Вскоре после этого, в ноябре 2005 г. президент Владимир Путин провел в Магадане совещание по золотодобыче, где высказался за увеличение доли золота в золотовалютных резервах России.

Изображение
В.Путин на совещании по золотодобыче в Магадане (фото из "Российской газеты")


Формально сегодня ни одна из мировых валют не привязана к драгоценным металлам, а фактически для поддержания стабильности на рынках государства вынуждены тратить свои золотые запасы. Недаром сегодня вместе с фондовыми индексами ведущих стран мира падает и золото. Будучи естественной страховкой от финансовых неурядиц (золото – самодостаточная ценность, не является ничьим обязательством и, соответственно, не несет риска дефолта) во времена нестабильности оно должно только дорожать.

Вопрос о том, долго ли еще американцы смогут наращивать задолженность и сохранять прежний уровень потребления, думаю, тесно связан с объемом оставшихся государственных золотых резервов. А теперь перейдем к «черному золоту».

Нефтяной союз

Руководство шести стран-членов Совета сотрудничества арабских государств Персидского залива (Бахрейна, Омана, Объединенных Арабских Эмиратов, Кувейта, Саудовской Аравии и Катара) объявило о создании регионального общего рынка. Генеральный секретарь этой организации, Абдульрахама аль-Аттия, заявил о том, что теперь государства Персидского залива смогут более четко координировать ход региональной торговли, стимулировать экономическое развитие, и, что самое главное — проводить в дальнейшем единую энергетическую политику, сообща действовать в сфере поставок нефти и природного газа на мировые рынки.

На сегодня совокупный объем экономик членов нового общего рынка составляет 715 млрд. долл. США, вместе они способны оказывать серьезное влияние не только на экономику Ближнего Востока и Южной Азии, но и всего мира. Помимо единой таможенной, экономической и торговой систем страны залива планируют со временем ввести единую валюту, «нефтяной риал». Однако эти планы пока не согласованы ни по срокам, ни по механизмам исполнения.

Источник
Делай что должен - и будь что будет!
ФРС должна быть разрушена!

#18 Abalkin

    Активный участник

  • Пользователи
  • PipPipPipPipPip
  • 5 453 сообщений

Отправлено 11 Май 2013 - 06:29

Хроника нефтедолларового коллапса-18

Иван Рогожкин

28 января 2008


Как сообщила газета Gulf Daily News, 10 февраля руководитель Центрального банка Саудовской Аравии Хамад Саул аль-Сайари и министр финансов Ибрагим аль-Ассаф предстанут перед Национальным консультативным советом (www.shura.gov.sa) для обсуждения проблемы привязки саудовского риала к американскому доллару в свете усилившейся инфляции.

Потребительская инфляция в Саудовской Аравии, зафиксированная в декабре 2007 г. на уровне 6,5%, показывает 16-летний максимум. Основные источники инфляции – глобальный рост цен на сырьевые товары и ослабление американского доллара. На прошлой неделе проблема усугубилась из-за того, что ФРС США, борясь с финансовым кризисом, резко снизила базовые процентные ставки, а Центральный банк Саудовской Аравии для сохранения привязки валюты должен проводить такую же финансовую политику, как и ФРС США.

В ответ на удар ниже пояса от стратегического союзника Саудовская Аравия предприняла «асимметричные» меры. В декабре 2007 г. по приказу короля в стране были введены субсидии на импортируемый рис и детское питание. Инфляция в Саудовской Аравии сегодня превышает официальные процентные ставки, уничтожая стимулы к сбережению и подталкивая людей к спекуляции на рынках.

Куда ни глянь, одно и то же

В наш век глобализации экономические перекосы вполне закономерно обрели глобальный характер. Перенесемся в США. Американский экономист Крис Пуплава в своей статье на сайте www.financialsense.com анализирует реальные процентные ставки. Из процентов, выплачиваемым по десятилетним государственным облигациям Казначейства США (то есть из номинальных ставок), он вычел проценты инфляции, но не официальные (к ним нет доверия), а рассчитанные Джоном Вильямсом (www.shadowstats.com) по стандартным доклинтоновским методикам. Вот что получилось.

Изображение

Как видно из графика, из-за упрямо высокой инфляции 10-летние облигации Казначейства США теряют в год порядка 7,5% своей покупательной способности. Вот от чего, оказывается, знающие люди называют американские бонды «сертификатами конфискации». Не удивительно, что цены на золото, приведенные на том же графике, бьют сегодня исторические рекорды.

Дорогая дешевая унция

Эти рекорды, однако, тоже номинальные. Да, золото нынешней зимой с легкостью преодолело историческую отметку января 1980 г. -- 850 долл. за тройскую унцию. Но если учесть девальвацию, накопившуюся за прошедшие 27 лет, окажется, что к прежнему рекорду оно даже не приблизилось.

Владелец сайта goldmoney.com Джеймс Турк пересчитал покупательную способность унции золота, которую оно имело в январе 1980 г., в текущие доллары, получив следующий график.

Изображение

Таким образом, если руководствоваться официальной государственной статистикой США, то сегодня для повторения исторического рекорда 1980 г. золоту нужно добраться до 2310 долл., а если взять данные об инфляции у Джона Вильямса, то мы получим почти фантастическую величину 6255 долл.

Почти как у лунатиков

Американский доллар – это не просто валюта. Это символ капиталистической системы. Вместе с долларом сегодня рушится не только финансовая система, но и вся идеология капитализма. А она, как известно, базируется на идее всемогущего свободного рынка. Образуя систему с отрицательной обратной связью, свободный рынок автоматически залечивает локальные дисбалансы, постоянно регулирует спрос и предложение. Это в теории, а на практике система ведет себя так, словно обладает не отрицательной, а положительной обратной связью.

Изображение

Начиная с 1970 г. рынок явно идет вразнос. Как видно по соотношению прибыли и стоимости акций для весьма представительного биржевого индекса S&P, экономическое развитие США превратилось в череду взлетов и падений, с каждым десятилетием все круче и круче…

Тай Андрос, редактор бюллетеня Tedbits Newsletter, откуда мы взяли приведенный выше график, отмечает, что еще весной 2007 г. средние прибыли корпораций находились на почти рекордном уровне, а сегодня они уже провалились в отрицательную область. Компании в Америке, должно быть, чувствуют себя как на Луне, где днем жутко жарко, а ночью дико холодно.

Ангелы с подрезанными крыльями

Масла в огонь нынешнего кризиса подлили кредитно-рейтинговые агентства, начавшие бодро снижать рейтинги финансовых компаний, специализирующихся на страховании корпоративных облигаций (ACA, Ambac, MBIA и т. д.). Образно говоря, страховая компания подобна наемному ангелу-хранителю, за небольшую сумму оберегающему своих подопечных. Ее бизнес целиком и полностью опирается на высокий кредитный рейтинг. И тут такая неприятность! Агентство Moody’s пока только пригрозило компаниям Ambac и MBIA. А вот агентство Fitch Ratings, спасая свою подмоченную на оценках ипотечных финансовых инструментов репутацию, уже понизило рейтинг компании Ambac с уровня AAA до уровня AA.

Как отмечает английский журнал Economist, со снижением рейтингов страховщиков автоматически снизятся рейтинги многих застрахованных ими ценных бумаг (всего около 2,4 трлн. долл.), что приведет к увеличению спрэдов по корпоративным облигациям. 25 января экономисты Barclays предсказали, что американским банкам потребуется изыскать около 143 млрд. долл. только для того, чтобы компенсировать грядущие потери на рынке корпоративных облигаций. Чем дальше в лес, тем больше дров.

Меж тем реальная экономика чувствует себя вполне прилично. Финансовые катаклизмы для предприятий, производящих востребованную продукцию, не так страшны, как для банков, хедж-фондов, инвестиционных и ипотечных контор.

Источник
Делай что должен - и будь что будет!
ФРС должна быть разрушена!

#19 Abalkin

    Активный участник

  • Пользователи
  • PipPipPipPipPip
  • 5 453 сообщений

Отправлено 11 Май 2013 - 06:33

Хроника нефтедолларового коллапса-19

Иван Рогожкин

30 января 2008


Продажи жилья на вторичном рынке недвижимости США в декабре 2007 г. упали на 22% против того же месяца 2006 г. Торможение по продажам наиболее показательных для американской строительной отрасли односемейных домов за весь 2007 г. составило 13%. Медианная цена такого дома снизилась - впервые за всю 40-летнюю историю наблюдений за этим показателем со стороны Национальной ассоциации риэлторов.

Подобно лесному пожару в ветреную погоду, ипотечный кризис из США перекинулся в Европу. В Испании еще с июля 2007 г. практически застыл рынок ипотечных бумаг. Спасаясь от участи старейшего английского банка Nothern Rock и американского Countrywide Financial, испанские коммерческие банки в массовом порядке через Франкфурт операциями «репо» сбрасывают «ценные» бумаги Европейскому Центробанку, благо тот под залог займов принимает ипотечные финансовые инструменты с рейтингом AAA.

Операция по спасению финансового рынка Испании идет тихо и незаметно. Согласно рейтинговому агентству Moody's, только в IV кв. 2007 г. банковские учреждения выписали ипотечные кредитные бумаги на 53 млрд. евро. Большинство из них даже не появлялись на рынке, прямиком отправились в ЕЦБ.



Изображение
Ну, чем не символ современной финансовой ликвидности?


Испания сегодня пожинает плоды десятилетнего экономического бума. Финансовый дефицит операций корпоративного сектора в III кв. 2007 г. достиг 14,5% ВНП, в то время как еще в I кв. он был равен 10%. Дефицит государственного бюджета страны составляет 10% ВНП. Положение, мягко говоря, незавидное. Заметьте, в отличие от США, Испания не может снизить процентные ставки и девальвировать свою валюту для смягчения неизбежного болезненного спада.

Однако следует ли считать спады злом? Как пишет Нельсон Халтберг, исполнительный директор ассоциации Americans for a Free Republic (www.afr.org), во время рецессии происходит очищение экономики от накопившихся дисбалансов и неэффективных инвестиций. Спады необходимы для здоровья экономики.

Фундаменталисты в сфере экономики полагают, что рынки стремятся к равновесию, а потому не требуют государственного вмешательства, и что наилучший общий результат получается тогда, когда каждый хозяйственный субъект преследует собственные интересы. Как справедливо отметил Джордж Сорос, недавние события на международных биржах опровергают позиции фундаменталистов. Именно решительная интервенция властей во вторник 22 января спасла рынки от краха.

Однако нельзя не признать и негативного влияния государства, проявляющегося в долговременном плане. Именно политика сверхнизких процентных ставок ФРС США привела к снижению стандартов кредитования и, как следствие, образованию в США огромного ипотечного пузыря. Получается, монетарные власти в ответе за тех, кого приучили к безответственности.

В кулуарах Всемирного экономического форума в Давосе Джордж Сорос предсказал, что следующей жертвой рецессии, вероятно, станет Великобритания. Рынок недвижимости развивался в ней примерно по тому же сценарию, что и в США. Сорос также предупредил, что времена, когда доллар был мировой резервной валютой, подходят к концу.

Родившийся в Калькутте австралиец Сатьяджит Дас посвятил 30 лет жизни работе с деривативами и написал о них научный трактат объемом 4200 страниц. Будучи создателем и маркетологом деривативов (и, таким образом, инсайдером финансовой индустрии), г-н Дас в последнее время переквалифицировался в консультанта по рискам и занялся разъяснительной деятельностью о текущем состоянии мировой финансовой системы и ее дальнейших перспективах.

Сатьяджит Дас полагает, что мир стоит на пороге длительного медвежьего рынка, который неизбежно сменит уходящую эпоху обильной ликвидности, кредитных рычагов и финансовой инженерии (см. www.wilmott.com/blogs/satyajitdas/index.cfm). Причина проста: в мировой экономике накручены огромные долги, которые начинают раскручиваться самым зловещим образом.

Центральные банки могут продолжать делать вид, что полностью контролируют количество денег в обращении, но реально в последние годы в мире была выстроена практически независимая от них система эмиссии, как выражается С.Дас, фабрика ликвидности. Первый цех этой фабрики образуют владельцы и покупатели домов, которые превратили объекты недвижимости в банкоматы для извлечения денег. Второй цех образовали многочисленные конторы, которые продавали населению ипотечные кредиты. Чем больше займов они выдавали, тем больше имели объектов в обеспечение следующих займов. Например, покупатель мог взять ссуду на покупку дома и тут же получить следующую ссуду под залог этого же дома (это называлось piggyback loan). О начальном взносе речи не шло вообще, а общий объем ссуд нередко превышал текущую стоимость дома. Третий цех, инвестиционные банки в сотрудничестве с рейтинговыми агентствами, объединял многочисленные ипотечные займы в структурированные долговые инструменты (надежные и одновременно высокодоходные, чего в принципе быть не может) и наклеивал этикетки «ААА», чтобы продать эти инструменты страховым компаниям, пенсионным и инвестиционным фондам.

Не вдаваясь глубоко в подробности, отметим, что заемные деньги становились основанием для последующих многократных займов. Кредитный рычаг, как известно, имеет замечательное свойство умножать прибыли. Но он, к сожалению, точно так же умножает и убытки.

Как отмечает С.Дас, рынки обычно преувеличивают значение кратковременных факторов и недооценивают значение долговременных. Перенося риск к другим игрокам рынка, цеха фабрики ликвидности постепенно заполнили потенциально опасными деривативами всю финансовую систему.

На настоящем этапе цель банков и регулирующих органов – не допустить продажи недвижимости и финансовых инструментов по сниженным ценам, иначе придется срезать цены всех основанных на них активов – вниз по долговой цепочке. Именно поэтому в США пытаются на пять лет заморозить ставки для бедствующих домовладельцев, именно поэтому призывают банки сложиться и подпитать кэшем истекающих кровью страховщиков корпоративных облигаций, теряющих высокие кредитные рейтинги. Иначе автоматически упадут рейтинги застрахованных бумаг, после чего пенсионным фондам придется их продавать. Привет семье, одним словом. Система сопротивляется краху, всячески затягивая процесс своей очистки.

Изображение
Сатьяджит Дас


В принципе картина до боли знакомая: мошенника тащат в милицию, а он всячески упирается и выкручивается. И лишь самые гениальные финансовые институты пытаются избежать сей участи, свалив свои проблемы на молодых трейдеров.

Источник
Делай что должен - и будь что будет!
ФРС должна быть разрушена!

#20 Abalkin

    Активный участник

  • Пользователи
  • PipPipPipPipPip
  • 5 453 сообщений

Отправлено 11 Май 2013 - 06:38

Хроника нефтедолларового коллапса-20

Иван Рогожкин

14 февраля 2008


На встрече руководителей Большой семерки в Токио 9 февраля 2008 г. чиновники центральных банков и министерств финансов обсуждали коллективные действия, которые могут потребоваться для успокоения международных финансовых рынков. Ни о чем конкретном не договорившись, они были вынуждены принять предложение хозяина встречи, министра финансов Японии Фукусиро Нукага, сводящееся к тому, что каждая страна должна отдельно решать, что ей надлежит делать. Единственным общим пунктом на встрече в Токио оказался призыв к странам ОПЕК увеличить добычу нефти ради ослабления инфляции.

Для монетарных властей мира ситуация приняла пренеприятнейший оборот: финансовый кризис можно облегчить путем усиленного вливания ликвидности, а борьба с инфляцией, наоборот, требует скорейшего сокращения денежной массы.

Китай пытается всех перехитрить

Китай не входит в Большую семерку, но тоже беспокоится о разгорающемся финансовом кризисе. Как пишет на своем сайте Михаил Хазин (worldcrisis.ru), в 2007 г. Поднебесная запустила программу сброса долларовых накоплений путем приобретения на них всего, что только можно купить за деньги. Речь идет и о различных недвижимых активах (типа месторождений природных ископаемых в Африке), и о технологиях, и о товарах. Например, китайцы договорились о закупке в Европе большого количества авиалайнеров. При этом была разработана просто гениальная схема, по которой покупки в Европе делаются в кредит, а в качестве залога выступают номинированные в долларах активы, в частности, американские казначейские обязательства. А поскольку эти бумаги имеют наивысший рейтинг надежности, не принять их в качестве залога банки не могут. Понятно, что в случае обострения кризиса Китай будет волен выбирать – возвратить долги в евро или отдать обесценивающиеся залоговые активы.

Означенная схема позволяет Китаю обойти главную проблему, состоящую в том, что при попытке напрямую потратить огромные валютные сбережения, достигшие уже 1,5 трлн. долл., китайцы могут подтолкнуть американский доллар вниз, спровоцировав паническую лавину его дальнейшего обвала.

А ФРС США еще хитрее?

Как пишет владелец сайта InterventionalAnalysis.com аналитик Майк Болстер, исследующий государственные интервенции на финансовых, фондовых и товарных рынках, Федеральная резервная система США предпринимает скрытые усилия по подавлению фондовых индексов с целью довести «бедолагу» Доу Джонса до уровня 8000.

Согласно М.Болстеру, одновременно с сокращением базовых процентных ставок, по идее должным подстегнуть экономику, ФРС обеспечивает управляемое снижение фондовых индексов. Ее тайная задача – ввести экономику США в глубокую рецессию, которая вызовет повсеместное сокращение потребления и сдемпфирует опасное влияние инфляции. «Без подобной рецессии мы вскоре окажемся на пути к гиперинфляции», -- пишет он в бюллетене для инвесторов.

М.Болстеру вторит экономист-консультант Джон Вильямс (www.shadowstats.com), хорошо известный постоянным читателем рубрики «Реплика». Каждый год Федеральное правительство набирает новые будущие обязательства по государственным программам пенсионного и медицинского обеспечения примерно на 4 трлн долл. Эту финансовую дыру нельзя заткнуть никакими способами, даже если поднять налоги на доходы компаний и частных лиц до 100%, утверждает Джон Вильямс. «Бюджетный дефицит США полностью вышел из-под контроля. Если подсчитать баланс по общепринятым правилам финансовой отчетности, получится, что США - банкрот», - говорит Джон Вильямс в интервью на радио Goldseek.com. У государства есть два выхода из положения: отказ от своих финансовых обязательств или выплата долгов обесцененными долларами.

Принятый на днях Конгрессом США пакет мер по стимулированию экономики в объеме 168 млрд. долл. даст кратковременное облегчение потребителям (крайне необходимое в преддверии ноябрьских президентских выборов!), но погрузит страну в еще более глубокую долговую пучину. Джон Вильямс считает, что после того, как большинство государств перестанет принимать казначейские облигации США, Федеральная резервная система будет вынуждена начать выкупать их в обмен на свеженапечатанные доллары. Вот тогда и начнется гиперинфляция.

Там, где восходит… кризис

Постепенно начинает проясняться местонахождение оставшихся «ядовитых финансовых отбросов». Аналитики оценивают общий объем субстандартных ипотечных финансовых инструментов в 400-500 млрд долл., но банки пока признали убытки в объеме лишь 130 млрд. Обозреватель английской Интернет-газеты Telegraph Аброз Эванс Притчард (blogs.telegraph.co.uk/business/ambrosevanspritchard/) пишет, что заметную долю
структурированных ипотечных финансовых инструментов, вероятно, скрывают японские банки. Недавний 17%-ный провал фондового индекса NIKKEI указывает, что в Стране восходящего солнца далеко не все в порядке. До окончательного выяснения осталось ждать недолго: в соответствии с новым законодательством, к концу марта японские банки должны пройти строгий аудит. Следующая волна финансового кризиса покатится из Японии, предполагает Аброз Эванс Притчард.

Источник
Делай что должен - и будь что будет!
ФРС должна быть разрушена!

#21 Abalkin

    Активный участник

  • Пользователи
  • PipPipPipPipPip
  • 5 453 сообщений

Отправлено 11 Май 2013 - 06:42

Хроника нефтедолларового коллапса-21

Иван Рогожкин

18 февраля 2008


Что следует предпринять государству, экономика которого начинает пробуксовывать? Администрация Джорджа Буша не стала мудрствовать и выбрала самое простое решение проблемы, а именно, решила скрыть экономическую статистику. 1 марта 2008 г. перестанет действовать государственный портал EconomicIndicators.gov. Официальная причина его закрытия – бюджетные ограничения.

Сайт EconomicIndicators.gov удостоен награды “Best of the Web” (лучший в Интернете) от бизнес-журнала Forbes в категории "Инвестиции/Информация о рынках". Портал, поддерживаемый Управлением экономики и статистики, систематизирует экономические данные и дает ссылки на разнообразные государственные сайты. Несмотря на то, что EconomicIndicators.gov сам по себе содержит мало оригинальной информации, он служит удобным инструментом для навигации по многочисленным государственным web-узлам. Особенно удобен такой инструментарий, как электронные извещения о появлении свежих данных. И хотя после закрытия портала информация в основном останется доступной для аналитиков, ее поиск будет требовать гораздо больше усилий, чем прежде.

Напомним читателям, что весной 2006 г. под тем же предлогом бюджетных ограничений администрация США перестала публиковать данные о широкой денежной массе M3. С тех пор экономисты вынуждены в своих исследованиях и прогнозах использовать независимые оценки этого денежного агрегата.

16 февраля Казначейство Великобритании объявило о том, что банк Northern Rock будет «временно» национализирован. Отчаявшись найти частных спасителей для ипотечной организации, попавшей в беду из-за международного кредитного кризиса, английское государство на деле подтвердило, что от капитализма к социализму – один шаг. Банкиры могут спать спокойно: за их рискованные и безответственные действия расплатятся рядовые налогоплательщики.

17 февраля в зоне свободной торговли на острове Киш в Персидском заливе начала работать Иранская биржа по торговле нефтепродуктами. Как сообщил министр нефтяной промышленности Ирана Голам Хоссейн Нозари, торги ведутся в иранских риалах и зарубежных валютах. Место размещения биржи выбрано не случайно: на острове расположены офисы более ста иранских и зарубежных нефтяных компаний. Следующей к открытию готовится нефтяная биржа. Иран стремится вести торговлю в евро, а не американских долларах, чтобы минимизировать влияние США на экономику Исламской республики.

Признанный авторитет, аналитик нефтяного рынка Чарльз Максвелл, стаж работы которого на данном поприще насчитывает 50 (!) лет, полагает, что мир находится на начальном этапе долговременного энергетического «суперцикла». «Мы словно во сне движемся в гигантскую западню хронической нехватки энергоресурсов и не желаем пробуждения», – пишет Ч.Максвелл. Согласно его прогнозу, уже в нынешнем году произойдет психологический перелом: рынок отбросит напрасные ожидания того, что из-за экономического спада в США и других развитых странах цена нефти вернется к прежним низким уровням.

«Вопреки экономическому спаду, нефть не подешевеет, – утверждает Ч. Максвелл. – Ее физическая нехватка приведет к ограничениям на свободу передвижения и использования транспортных средств. Уже в ближайшие годы мы будем вынуждены вводить административные ограничения на горючее. Последствия кризиса отразятся на всех аспектах нашей жизни. Проверке на устойчивость подвергнутся сами демократические традиции и институты. Замедленное развитие экономики, помноженное на сокращение нефтяных поставок, вскроет дефекты в таких сферах, как медицина, образование и общественный транспорт. Они тяжелой ношей лягут на плечи социума.»

Обозреватель английской Интернет-газеты Telegraph (www.telegraph.co.uk) Амброз Эванс Притчард дорисовывает мрачную картину тенденциями сельского хозяйства. Несмотря на рекордные урожаи, наблюдавшиеся последние 17 лет, запасы зерновых находятся на минимальных уровнях. Текущий энергетический «суперцикл» ознаменовался конвергенцией энергетики и аграрного сектора. Энергоносители и пищевые продукты выходят на сходный уровень цен и во многом становятся взаимозаменяемыми. Например, кукурузу можно использовать в производстве этанола для автомобилей и электростанций, для выпуска пластмасс и выпечки кексов. Природный газ – сырье для удобрений. Пик нефтедобычи постепенно переходит в пик продуктов питания, пишет Амброз Эванс Притчард.

Источник
Делай что должен - и будь что будет!
ФРС должна быть разрушена!

#22 Abalkin

    Активный участник

  • Пользователи
  • PipPipPipPipPip
  • 5 453 сообщений

Отправлено 12 Май 2013 - 09:32

Хроника нефтедолларового коллапса-22

Иван Рогожкин

20 февраля 2008


Негативные финансы

Еженедельно ФРС рассчитывает и публикует показатель ликвидности банковской системы – величину незаемных резервов американских банков. Незаемные резервы это разница между собственными резервами банков (резервы в федеральных резервных банках плюс наличность в кассе) и заимствованиями у ФРС. На прошлой неделе они вышли в отрицательную область (-20 млрд долл.). Другими словами, банки заняли у ФРС на 20 млрд больше, чем им нужно для обеспечения собственных резервов. Подобных прецедентов в истории США не было никогда. Наихудшая ликвидность ранее была зарегистрирована во времена Великой Депрессии – в марте 1933 г., когда президент Франклин Делано Рузвельт объявил банковские каникулы. Но тогда заемные средства доходили до 46% резервов, то есть показатель ликвидности оставался положительным.

Изображение
Куда девается ликвидность из американской финансовой системы?


На нормально функционирующем финансовом рынке банки, которые имеют избыток резервных средств, по межбанковскому кредиту дают однодневные займы тем банкам, которые в данный момент ощущают недостаток средств. Однако сегодня американские финансисты не доверяют друг другу. Никто из них не может с уверенностью сказать, что прежний партнер завтра не объявит себя банкротом. Рынок межбанковских кредитов застыл, а потому ФРС США вынуждена во все большей мере финансировать банки через «учетное окно» (discount window). Для его расширения организован временный аукционный механизм TAF (temporary auction facility). Более того, недавно ФРС сократила минимальный размер займа, чтобы иметь возможность выручать через «учетное окно» не только крупные, но и мелкие банки. Как иногда говорят, нет ничего более постоянного, чем временное. Похоже, временный аукционный механизм понадобится Америке надолго.

Негативный показатель ликвидности американской банковской системы в целом можно трактовать как признак ее фактической неплатежеспособности – «в долгах, как в шелках». Недаром таким столпам рынка, как Citigroup, приходится сокращать персонал и обращаться за помощью к зарубежным инвестиционным фондам и нефтяным шейхам, имеющим реальные накопления от продажи нефти. Сегодня, благодаря помощи ФРС, уровень резервов вполне достаточный и стабильный. Но важно понимать, что ФРС создает только кредиты, которые еще нужно возвращать с процентами, а накопления американских граждан сегодня в минусе (американцы в целом больше занимают, чем сберегают), так что без зарубежной поддержки финансовая система США вряд ли выкарабкается из кризиса.

Баффет приходит на помощь


Изображение
Уоррен Баффет (фото Associated Press)


Когда в конце января нынешнего года финансовый кризис перекинулся с рынка структурированных финансовых инструментов на рынок облигаций, выяснилась пренеприятнейшая деталь: терпящие бедствие американские страховщики облигаций успели застраховать муниципальные обязательства на сумму порядка 2,6 трлн долл. Снижение рейтинга частных страховщиков начало угрожать бюджетам штатов и городов США. Легендарный инвестор Уоррен Баффет вызвался перестраховать муниципальные облигации на сумму 800 млрд долл. Рынок отреагировал на это событие эйфорическим повышением индексов, Доу Джонс подскочил почти на 1,5%. Затем в игру вступил мэр штата Нью-Йорк Элиот Спитцер. Он предложил передать страховые компании AMBAC и MBIA в собственность штата и разделить их бизнес на два направления: государственное и коммерческое, чтобы изолировать муниципальные бюджеты от потрясений на рынке коммерческих облигаций. На что редактор бюллетеня The Gold Stock Technician Фрэнк Барбера заметил, что «коммерческие» направления страховых компаний не будут иметь никакой ценности, что еще более усугубит кризис и ускорит падение застрахованных ими корпоративных облигаций.

Потрясая мешками золота

Международный валютный фонд объявил о решении продать часть своих золотых запасов. Развивающиеся страны, на займах которым зарабатывает МВФ, сегодня чувствуют себя гораздо бодрее развитых, а потому доходы МВФ в последние годы сократились и в бюджете этой уважаемой организации образовалась зияющая дыра. За 2007 финансовый год потери составили 105 млн долл., а на 2008 г. прогнозируется убыток в 185 млн. долл. Однако громогласное публичное объявление о продаже 400 т золота (это 16% общемировой годовой добычи) настораживает. Дело в том, что крупный продавец, стремящийся заработать максимальные средства, предпочтет проводить свои операции тайно и небольшими порциями, чтобы самим известием о продажах не снизить цены.


Изображение
Штаб-квартира МВФ


Заметьте, искомое золото не принадлежит МВФ. Оно является собственностью стран – членов фонда. Согласно уставу, МВФ не имеет права продавать золото ни при каких обстоятельствах, за исключением одного случая, когда какая-либо страна сделала свой членский взнос в форме золота. Вот тогда МВФ волен сразу превратить его в валюту путем продажи на рынке, но при условии, что это решение будет поддержано в управляющем комитете фонда 85% голосов. Лизинг, свопы и использование золота под обеспечение сделок тоже запрещены уставом, так что объявление о продаже 400 т сильно смахивает на дезинформацию рынка.

Очевидно, объявление о продаже золота со стороны МВФ ради пополнения бюджета имеет другую, негласную цель – попридержать безудержный рост драгоценного металла, сигнализирующий, что в финансовой системе не все в порядке.

Источник
Делай что должен - и будь что будет!
ФРС должна быть разрушена!

#23 Abalkin

    Активный участник

  • Пользователи
  • PipPipPipPipPip
  • 5 453 сообщений

Отправлено 12 Май 2013 - 09:36

Хроника нефтедолларового коллапса-23

Иван Рогожкин

12 марта 2008


Индекс американского доллара, вычисляемый по отношению к корзине из шести мировых валют (евро, японская иена, канадский доллар, британский фунт, шведская крона и швейцарский франк) упал до нового исторического минимума.

Изображение


По графику видно, что падение в последнее время ускорилось. С точки зрения технического анализа потенциал обвала не исчерпан: до нижней границы коридора, обозначенного сплошными красными линиями, индексу еще далеко. Кроме того, нынешнее достаточно спокойное отношение прессы и широкой публики к удешевлению «зеленого» еще раз подтверждает, что до «дна» он еще не добрался.

В пятницу 7 марта ФРС США объявила, что объем средств, ссужаемых через налаженный в декабре 2007 г. аукционный механизм TAF (temporary auction facility), в марте будет увеличен с 60 до 100 млрд. долл. и что этот механизм будет действовать еще по меньшей мере полгода. В залог выдаваемых через TAF кредитов принимаются облигации Казначейства США, долговые обязательства государственных учреждений и ипотечные ценные бумаги. Кроме того, было объявлено, что операции РЕПО также будут расширены 28-дневными соглашениями в объеме до 100 млрд долл. Таким образом, в начале весны банковская система США получит дополнительно до 140 млрд долл.

С учетом того, что собственные средства американских банков недавно ушли в отрицательную область (мы писали об этом в предыдущей «Хронике нефтедолларового коллапса»), получается, что банковская система США по факту временно национализирована Федеральной Резервной Системой США. Впрочем, если вспомнить, что ФРС США не является государственной организацией (хотя и отчитывается перед Конгрессом США), а принадлежит частным инвесторам из Европы, получится, что американская банковская система целиком оказалась в иностранной собственности.

Неожиданный кредитный «выхлоп»

По замыслу ФРС США, свежие финансовые вливания нужны банкам для того, чтобы они могли выдавать больше займов, стимулируя скатывающуюся в рецессию экономику. У банков, однако, возникло диаметрально противоположное стремление. Опасаясь невозврата ссуд, они недавно устроили хедж-фондам и ипотечным компаниям «Кошмар на улице Вязов». За последний месяц хедж-фонды, которые в большинстве своем для увеличения прибылей используют заемные средства, массовым порядком получили от банков требования усилить обеспечение ранее полученных кредитов или вернуть их.

Если прошлым летом можно было под обеспечение облигациями рейтинга ААА в объеме 100 млн долл. получить кредит в размере до 97 млн долл., то сегодня максимальная сумма подобного кредита снизилась до 85 млн долл. Банки при объяснении новых требований к старым клиентам ссылаются на волатильность на рынке облигаций, не особо задумываясь, что своими действиями ее усиливают. 22 февраля хедж-фонд Tequesta Capital Advisors из штата Коннектикут получил от кредитора требование усилить гарантийное обеспечение. Не сумевший продать ипотечные ценные бумаги (рынок которых сегодня полностью застыл) фонд был вскоре ликвидирован.

24 февраля расквартированная в Лондоне финансовая фирма Peloton Partners LLP была вынуждена закрыть свой ABS-фонд размером 1,8 млрд. долл. – после того, как ее кредиторы Goldman Sachs Group Inc. и UBS AG тоже потребовали резко увеличить гарантийное обеспечение. Согласно публикациям на сайте Bloomberg.com, с 15 февраля в трудном положении оказалось по меньшей мере шесть хедж-фондов, суммарный объем активов которых превышает 5,4 млрд. долл.

Как выразился Алекс Ален, начальник инвестиционного отдела лондонского фонда Eddington Capital Management Ltd., «Банковский кризис перевернулся вверх ногами – паника на сей раз настигла не вкладчиков, а банкиров. Теперь они боятся, что не смогут вернуть свои средства». В общем, того, кто использует большой кредитный рычаг, зажарят не в аду, а на земле, прямо в рабочем кабинете.

С больной головы на спекулятивную

4 марта министр нефти и минеральных ресурсов Саудовской Аравии Али аль-Наими отметил растущее влияние финансовых компаний, которые влили 200 млрд долл. в нефть и сырьевые рынки в надежде застраховаться от инфляции и ослабления американского доллара. «Текущие цены на нефть не соответствуют фундаментальным факторам. Цена нефти привязана к фьючерсам, которые стали объектом спекуляции. Некоторые трейдеры дошли до того, что покупают фьючерсы на поставки нефти в 2013 г. по 200(!) долларов», – сказал он корреспонденту лондонской газеты al-Hayat.

Изображение



Отказ ОПЕК наращивать объемы нефтедобычи на фоне рекордных цен на нефть (см. график, позаимствованный нами с сайта www.sirchartsalot.com) частично объясняется нежеланием играть на руку спекулянтам, способным зарабатывать как на подъеме, так и на падении цен. Президент ОПЕК Шакиб Хелиль прозрачно намекнул журналистам, что на рынке нефти сформировался пузырь, предложив в высоких ценах на нефть винить ФРС США, а не ОПЕК. «Замедление экономики США и низкие процентные ставки привели к обесценению доллара и разогрели спекулятивные вложения в нефть и другие номинированные в долларах сырьевые товары», – заявил он.

В прошлом году США импортировали нефть по средней цене 64 долл. за баррель на общую сумму 330 млрд долл. В нынешнем году эта сумма может увеличиться на 175 млрд. долл., ухудшив и так отрицательный торговый баланс и стерев весь эффект от недавно принятого конгрессом США пакета мер по стимулированию экономики.

Храните деньги в… нефтяных фьючерсах

Профессиональным спекулянтам между тем особо деваться некуда. Официально одобряемая для банков и других финансовых институтов стратегия зарабатывания денег на разнице процентов по коротким и длинным займам (берем под малые проценты, ссужаем под большие) сегодня работает плохо. Как пишет на сайте для спекулянтов ZealLLC.com аналитик Адам Гамильтон, реальные процентные ставки резко ушли в отрицательную область.

Изображение


Под реальными процентными ставками А.Гамильтон понимает разницу процентов, выплачиваемых по однолетним казначейским облигациям (номинальных процентных ставок), и официальным индексом потребительских цен. То, что они «нырнули под ватерлинию», означает, что инвесторы при вложении в бонды гарантированно теряют капиталы. Учтя падение самого доллара, отмеченное на том же графике, вы получите совсем уж неприглядную картину. В отличие от предыдущих американских экономических спадов, нынешний не позволяет выйти из воды сухим с помощью казначейских облигаций.

Пока я пишу эти строки, цена нефти приближается к уровню 109 долл. за баррель. Не только нефть, другие сырьевые товары тоже находятся около рекордных уровней, что отлично видно по индексу Dow Jones – AIG Commodity Index.

Изображение



Насколько оправданны такие рекорды? Ключевой вопрос в деле идентификации любого финансового пузыря – оценка объема складских запасов и избытка производственных мощностей. Не вдаваясь в детали, отметим, что они-то сегодня как раз близки к историческим минимумам. Поэтому не будем торопиться записывать цены на драгоценные металлы, нефть и другие сырьевые товары в финансовые пузыри – сегодня это не объекты для спекуляций, а редкие активы, помогающие сберечь капиталы.

Источник
Делай что должен - и будь что будет!
ФРС должна быть разрушена!

#24 Abalkin

    Активный участник

  • Пользователи
  • PipPipPipPipPip
  • 5 453 сообщений

Отправлено 12 Май 2013 - 09:40

Хроника нефтедолларового коллапса-24

Иван Рогожкин

18 марта 2008


В пятницу 14 марта акции почтенной финансовой компании Bear Stearns Cos. с 85-летней историей в одночасье провалились на 53% после того, как Федеральный резервный банк Нью-Йорка и банк JPMorgan Chase & Co. объявили о срочных денежных вливаниях для ее спасения. Слухи о проблемах упорно циркулировали около двух недель, но настойчиво опровергались руководителями компании. Cуровая реальность пересилила корпоративную пропаганду после того, как клиенты фирмы за два дня изъяли капиталы в объеме 17 млрд. долл., а кредиторы отказались возобновлять займы.

Изображение


Банк JPMorgan проявил интерес к покупке Bear Stearns в первую очередь ради ее брокерского подразделения, но долги взял на себя ФРБ Нью-Йорка, который обеспечил финансирование «малоликвидных» активов компании на сумму около 30 млрд. долл. ФРС США по этому случаю даже провела экстренное заседание комитета по операциям на открытом рынке, причем в выходные. Остаться в стороне было невозможно, ведь Bear Stearns – это системообразующая компания финансового мира, один из членов элитного клуба первичных дилеров по распространению облигаций Казначейства США. Современная финансовая система, как известно, основывается на долге, а облигации Казначейства США – образцовый вид долга, эдакая его квинтэссенция. ФРС США никак не могла позволить обанкротиться первичному дилеру, от которого по всему миру тянутся цепочки контрактов с многочисленными хедж-фондами и другими финансовыми институтами. Иначе кирдык.

Условия сделки были утрясены в воскресенье 16 марта. Акционеры Bear Stearns коллективно получат смешную сумму 240 млн. долл. Отметим, что вечером 14 марта компания имела капитализацию в десять (!) раз выше. Продажа элитного финансового учреждения с 90%-ной скидкой вызвала у наблюдателей закономерные вопросы о том, сколько же на самом деле стоит американская банковская система?

Спасительные 30 млрд. долл., как вы понимаете, были взяты из ниоткуда, то есть попросту введены в компьютер. Это значит, что затраты по спасению Bear Stearns были одномоментно распределены по всему миру, но основную тяжесть понесли государства, имеющие большие объемы долларовых резервов: Китай, Япония, Россия, а также страны Персидского Залива. Неудивительно, что 14 марта впервые с 1995 г. американский доллар опустился до уровня ниже 100 японских иен. Очередной антирекорд был зафиксирован и по отношению к евро. В этот же день торги по золоту впервые закрылись на уровне выше 1000 долл. за тройскую унцию. С нашей точки зрения, слабый доллар не есть однозначное зло, в частности, он стимулирует вложения в нефть для тех стран, которые находятся вне долларовой зоны.

Американские горки гигантского масштаба

Происходящая сегодня на глобальных финансовых рынках котовасию не относешь к категории наложения нескольких досадных случайностей. В рамках долговременных 35-летних циклов мир с 2000 г. испытывает обесценение финансовых активов и удорожание материальных, что отлично иллюстрируется соотношением индекса Доу Джонса и цены золота.

Изображение


Данный график был получен в 2005 г., с тех пор искомое соотношение опустилось до, как несложно посчитать, 12. История говорит нам, что оно может снизиться вплоть до 1. Вопрос о том, на каком уровне при этом будут золото и Доу Джонс, 2000, 5000 или 10 000?

Делайте ставки, господа!

Механизм, стоящий за нынешним крахом финансовых учреждений, называется deleveraging, по-нашему, сокращение кредитного рычага. Рычаг этот, как известно, имеет чудесное свойство многократно умножать как прибыли, так и убытки. Во времена растущего рынка финансовые институты набирали кредиты, чтобы преумножить свои доходы. Сегодня на падающем рынке они, наоборот, стараются снизить рычаг и вернуть собственные капиталы, чтобы минимизировать потери и ни от кого не зависеть.

ФРС США всячески противится этому процессу, но ее усилия тщетны – просто потому, что ничего, кроме кредитов, она предложить не может. Как мы уже писали в реплике «Бензин для машины времени», кредиты обеспечены активами, дееспособностью и решимостью заемщика взять на себя тяжелые финансовые обязательства и работать ради их выполнения, не покладая рук. Если этой решимости нет, нет и кредита. Другими словами, центробанк может предлагать кредиты сколько угодно, но не может заставить их брать.

Следующая отметка для нефти

Аналитики холдинга Goldman Sachs Group Inc. опубликовали отчет, в котором обозначили, что в течение двух ближайших лет цена сырой нефти может добраться до уровня 175 долл. за барр. В отчете говорится, что политика государств в области налогов, трудовых ресурсов и развития технологий добычи полезных ископаемых существенно ограничивает предложение сырьевых товаров. Нынешний структурный бычий рынок в сфере сырьевых товаров продлится по крайней мере до тех пор, пока не будут устранены названные политические факторы или не произойдет резкая коррекция мирового спроса.

Следуя принципу «каждый кулик свое болото хвалит», страны-члены ОПЕК сократили свои прогнозы по объемам добычи для стран, не входящих в картель. В ежемесячном отчете Организация стран-экспортеров нефти обозначила на нынешний год показатель 50,37 млн. барр. в сутки, срезав предыдущий прогноз на 160 тыс. барр.

Венесуэльский журнал El Universal сообщил, что государственный нефтяной гигант Petroleos de Venezuela (PDVSA) решил заключать часть контрактов на поставки «черного золота» с деноминацией в евро. По материалам статьи не ясно, предусматриваются ли расчеты в евро или эта валюта используется только для фиксации цены. Венесуэла добывает в день 3,3 млн. барр., если судить по ее данным, и 2,4 млн. барр., если воспользоваться данными Международного энергетического агентства. Половина ее продукции продается в США.

С начала года цена сырой нефти выросла на 15%, вызвав сомнения в прогнозах большинства аналитиков рынка, которые предрекали такой рост только к концу 2008 г.

Источник
Делай что должен - и будь что будет!
ФРС должна быть разрушена!

#25 Abalkin

    Активный участник

  • Пользователи
  • PipPipPipPipPip
  • 5 453 сообщений

Отправлено 12 Май 2013 - 09:44

Хроника нефтедолларового коллапса-25

Иван Рогожкин

24 марта 2008


Около 150 млн американцев в той или иной форме владеют акциями, не даром в США распространен мелкий бизнес, обслуживающий частных инвесторов. Тысячи аналитиков следят за рынком, внимательно вчитываются в квартальные отчеты публичных компаний, строят графики и перемолачивают на компьютерах терабайты информации. (Когда у публики деньги есть, своего ума ей не надо.) По итогам мощной интеллектуальной работы публикуются еженедельные и ежемесячные бюллетени с рекомендациями по покупке и продаже акций.

Конечно же, необъятное объять невозможно. На биржах торгуются десятки тысяч ценных бумаг, и каждый аналитик вынужден копать на том или ином узком секторе рынка. Технические средства и источники информации, имеющиеся в распоряжении бюллетенеписателей, примерно одинаковые, поэтому бизнес у них оказывается сильно конкурентным.

Среди аналитиков, работающих в энергетическом секторе, особо выделяется Запата Джордж (www.zapatageorge.com). Он идет впереди конкурентов, применяя новые формы представления рекомендаций для ленивой публики. Пока большинство аналитиков работают с текстами и графиками и лишь некоторые вдобавок предлагают аудиозаписи для прослушивания на плеерах iPod, Запата Джордж вовсю распространяет свои бюллетени в формате видеопрезентаций. Довольно оригинальный юмор З.Джорджа, хрипловатый голос и неизменные черные очки придают этому аналитику специфический колорит.

Изображение
Запата Джордж


Недавно на сайте З.Джорджа появился весьма тревожно озаглавленный материал: «Oil Shortage Now!» (дефицит нефти уже наступил!). Если принять то, что он говорит, за чистую монету, действительно становится тревожно на душе. Наиболее успешные распорядители инвестпортфелей, как выражается З.Джордж, сегодня занимают длинные позиции по всем товарам с содержанием энергии: нефти и газу (источникам энергии для техники) и продуктам питания (источникам энергии для ртов). Кроме того, они приобретают все мыслимые инструменты, которые работают против американского доллара. Потому, что «доллар – это крупнейший пузырь из всех пузырей».

В настоящий момент, как заявляет Запата Джордж, сильнейший повод для беспокойства – физическая нехватка нефти. Как рассказали его друзья из Канады, крупнейший НПЗ страны, расположенный в Эдмонтоне, был недавно приостановлен, причем не для нормальной весенней перенастройки на летние моторные топлива и не на ремонт, а «из-за механических проблем». Другой крупный НПЗ ищет конечный продукт (то есть бензин) для исполнения своих обязательств по контрактам.

Как сообщает Запата Джордж, пик производства традиционной нефти был пройден на нашей планете еще в 2005 г. Сегодня мир ежесуточно использует более 86 млн. барр. нефти, а добывает менее 85 млн. барр. Общемировые запасы нефти сокращаются со скоростью порядка 20 млн. барр. в месяц. «Когда информация об этом станет общественным достоянием, начнется немедленное накопление запасов на черный день, что еще более усугубит ситуацию. После этого буквально на следующий день цена сырой нефти подскочит до 160 долл. за баррель», – прочит он.

ФРС США меняет правила игры

Спасение инвестбанка Bear Stearns от краха и его срочная покупка банком JPMorgan Chase ознаменовали собой новый этап в развитии финансового кризиса. На прошлой неделе Федеральная резервная система США, в очередной раз снизив базовые ставки по кредитам, вышла за рамки свойственных ей полномочий и начала напрямую работать с инвестиционными банками. Теперь она откровенно выступает гарантом стабильности всего финансового сектора.

Фокус, надо сказать, удался. Фондовые рынки устремились ввысь, золото, серебро и нефть откатились вниз.

Как считает американский экономист Аксель Мерк, управляющий фондом Merk Hard Currency Fund (www.merkfund.com), по факту ФРС США перешла к японской модели поддержания финансовой системы, где «никто не выкорчевывает гнилые яблони». А.Мерк предсказывает, что в ближайшие годы в банковской системе сохранится множество финансовых институтов с обильными резервами, однако они не будут способны обильно ссужать деньги. То есть система продолжит работать, но в неоптимальном режиме.

Японцы отреагировали на происходящее с пониманием. Министр финансовых услуг Японии Йошимити Ватанаби в беседе с корреспондентом журнала Financial Times заявил, что США должны впрыснуть публичные средства в свою финансовую систему. «Учитывая уроки Японии, я считаю, это неизбежным», – сказал он.

Профессор Лондонской школы экономики Виллем Бьитер, он же бывший главный экономист Европейского банка реконструкции и развития, считает, что центральные банки и правительства развитых стран в течение ближайших нескольких месяцев для остановки кризиса будут вынуждены напрямую выкупать ипотечные ценные бумаги, то есть начать монетизацию долгов населения. Пока что они стыдливо принимают некоторые ипотечные бумаги (с наиболее высоким рейтингом) под обеспечение кредитов финансовым учреждениям.

Жизнь в домах-фантомах

Рыночная стоимость частной недвижимости в США снижается быстрее, чем владельцы домов успевают выплачивать за ипотечные кредиты, в результате чего на рынке образовалась уникальная ситуация.

Изображение


Американский экономист Крис Пуплава подсчитал, что в IV кв. 2007 г. американские домовладельцы впервые оказались не то, что у разбитого корыта, а в домах с отрицательной стоимостью! Еще в 2001 г. баланс был положительным на уровне 1,8 трлн. долл., а сейчас американцы коллективно задолжали за недвижимость больше, чем она стоит, – на 863 млрд. долл.! Парадокс, однако!

Как отмечает аналитик московской компании «Ай Ти Инвест» Сергей Егишянц, теоретически процесс отъема жилья у должника начинается после того, как тот просрочит платеж более чем на 90 дней. Однако в январе 2008 г. число изъятий недвижимости выросло на большую величину, чем к тому моменту накопилось новых 90-дневных неплатежей. «Это значит, что все больше должников отказываются платить, не дожидаясь трехмесячного срока – просто ради того, чтобы оставить у себя недавно взятые в кредит деньги: мол, ваши денежки у меня, забирайте мой дом, если хотите», – пишет С.Егишянц. – И таких «умников» становится все больше». Дома с отрицательной стоимостью, оказывается, вызывают к себе соответствующее отношение.

Источник
Делай что должен - и будь что будет!
ФРС должна быть разрушена!

#26 Abalkin

    Активный участник

  • Пользователи
  • PipPipPipPipPip
  • 5 453 сообщений

Отправлено 12 Май 2013 - 09:48

Хроника нефтедолларового коллапса-26

Иван Рогожкин

03 апреля 2008


Как сообщила 27 марта лондонская газета Financial Times, китайские экспортеры массовым порядком начали избегать американского доллара в стремлении уйти от последствий удешевления мировой резервной валюты на фоне роста цен на сырьевые товары и местную рабочую силу.

Сделав запросы в онлайновой службе Alibaba.com, которая помогает производителям и покупателям товаров из разных стран найти друг друга, журналисты Financial Times обнаружили, что подавляющее большинство китайских поставщиков (а их в службе значится 700 тысяч!) прекратили использовать доллар в расчетах с контрагентами вне США. Сделки с ними переведены в евро, фунты, австралийские доллары и другие валюты. Более того, цены в американских долларах теперь действительны в течение (в среднем) лишь семи дней, хотя ранее срок действия долларовых цен составлял 30—60 дней. За последние шесть месяцев китайский юань подорожал по отношению к американской валюте на 6,7%. Экономисты прогнозируют, что за 2008 г. он прибавит в весе 10—15%.

Пятый по размеру активов (220 млрд долл.) пенсионный фонд мира, National Pension Service из Южной Кореи, прекратил покупку облигаций Казначейства США. Глава департамента глобальных инвестиций фонда Кваг Дае-хван объяснил это решение своей организации низкой доходностью американских суверенных долговых обязательств и тем, что их доля в портфеле фонда и так слишком велика. Он также отметил, что по мере снижения ставок рефинансирования, которое проводит ФРС США, доходность американских облигаций снижается. Дэвид Коэн, глава отдела по прогнозированию азиатских рынков финансовой компании Action Economics (Сингапур), объяснил, что решение корейского фонда весьма симптоматично в свете нынешних проблем Соединенных Штатов. Многолетний дефицит государственного бюджета создает серьезное давление на американскую финансовую систему, отметил Д.Коэн.

В последнее время ФРС США подверглась резкой критике СМИ по поводу недавней неуклюжей операции по спасению «провалившегося» инвестбанка Bear Stearns. (Кстати, выплаты его бывшим владельцам были увеличены с 2 до 10 долл. за акцию.) Критики не без основания заявили, что ФРС США сделала щедрый подарок богатым банкирам за счет беднеющих налогоплательщиков.

Уже знакомый читателям портала «Нефть России» журналист английской Интернет-газеты Telegraph Амброз Эванс Притчард пишет, что Федеральная резервная система США сегодня дотошно изучает скандинавский опыт национализации финансовых учреждений, накопленный в болезненный финансовый кризис 1991—1993 гг. В отличие от Америки, Норвегия, Швеция и Финляндия тогда не допустили того, чтобы акционеры обанкротившихся финансовых учреждений вернули какие-либо средства. Высшие должностные лица проблемных банков были все до единого лишены премий и уволены.

А.Э.Притчард считает, что успешные операции скандинавских монетарных властей стали образцом правильных действий для центральных банкиров, в отличие от японской политики вялой поддержки больных банков, из-за которой последние годами влачили жалкое существование. Моральный риск в Скандинавии был сведен к минимуму, то есть игроки финансового рынка на деле убедились, что каждому руководителю и акционеру придется в полной мере отвечать за свои ошибки.

Как сообщил английскому журналу Daily Telegraph глава шведского Риксбанка Стефан Ингвес, его страна приняла закон, по которому государство имеет право полностью захватить любой частный банк, в котором коэффициент достаточности собственного капитала упадет ниже 2%. Также в Швеции были предприняты усилия к тому, чтобы предотвратить возможности шантажа руководителей финансового учреждения со стороны его акционеров. С.Ингвес усматривает параллели между нынешним ипотечным кризисом в США и событиями, которые происходили в Швеции в начале 1990-х годов. Так, там банки тоже использовали забалансовые финансовые инструменты для спекуляций с недвижимостью.

Позволим себе прокомментировать происходящее. Мы считаем, что движение в сторону национализации может самым парадоксальным образом сочетаться с движением в сторону приватизации. Национализация убытков в США сегодня неплохо сочетается с приватизацией прибылей. Чудеса, однако!

Ведущие популярных бизнес-каналов все чаще сравнивают текущий финансовый кризис с Великой Депрессией. С точки зрения технического анализа предпосылки серьезного кризиса действительно имеются.

Изображение
Источник – Nick Laird


Говорят, что есть время разбрасывать камни и есть время собирать камни. Как видно из 200-летнего графика, представленного в логарифмическом масштабе, индекс Доу Джонса слишком далеко отклонился от своей двухвековой траектории. Возврат в пределы светло-зеленой полосы долгосрочного тренда приведет к снижению индекса до уровня 2000—5000, что грозит фондовому рынку триллионными потерями. Кошмар!

При нынешних ценах на нефть из США ежегодно утекает около 500 млрд долл. в форме оплаты за импортированные энергоресурсы и нефтепродукты. В сумме с дефицитом федерального бюджета, который из-за принятого Конгрессом США пакета мер для стимулирования экономики в нынешнем году грозит дорасти до 400 млрд долл., и прогнозным торговым дефицитом в 500—600 млрд получается порядка полутора триллионов. Пациент истекает кровью, которая хлещет из трех рваных ран. Что делается для того, чтобы остановить кровотечение?

За исключением производства этанола, для сокращения импорта энергоресурсов в США не делается почти ничего. В принципе Америка могла бы заметно уменьшить зависимость своей экономики от зарубежных энергоносителей. На шельфе у побережья шт. Калифорния и на Аляске находятся значительные запасы углеводородов, но нефтяным компаниям на этих территориях работать запрещено. Впрочем, даже если закрытые месторождения будут завтра отданы недропользователям, добыча на них начнется не ранее, чем через 8—10 лет. Подготовка инфраструктуры морской нефтедобычи – дело долгое и дорогостоящее.

Зияющая дыра торгового баланса понемногу уменьшается, благо падающий доллар снижает стоимость американских товаров на мировом рынке, тем самым стимулируя экспорт. Что касается дефицита федерального бюджета, то его сокращения в нынешнем году ожидать не приходится. Пока не пройдут президентские выборы, традиционно сопровождающиеся массовым умасливанием избирателей, американское государство вряд ли затянет пояс.

Источник
Делай что должен - и будь что будет!
ФРС должна быть разрушена!

#27 Abalkin

    Активный участник

  • Пользователи
  • PipPipPipPipPip
  • 5 453 сообщений

Отправлено 12 Май 2013 - 09:52

Хроника нефтедолларового коллапса-27

Иван Рогожкин

16 апреля 2008


К концу первого квартала 2008 г. показатель ликвидности американской банковской системы резко провалился вниз. Если в декабре 2007 г. незаемные резервы американских банков (разница между собственными резервами банков и заимствованиями у ФРС) составляли добрые 43,8 млрд. долл., в середине февраля 2008 г. (как мы уже отмечали на портале «Нефть России» в «Хронике нефтедолларового коллапса-22») они вышли в отрицательную область на уровень -20 млрд долл., то к 31 марта отмеченный показатель достиг уже -61,8 млрд. долл. По сути американские банки сегодня находятся в федеральной собственности, и одна из главных задач ФРС США – позволить им заработать собственные средства, чтобы выправить бухгалтерские балансы.

Вслед за банками финансовая черная дыра схлопывающегося кредитного пузыря начала поглощать домохозяйства. Как пишет колумнист газеты Нью-Йорк Таймс Поль Кругман, к концу года порядка 20 млн. американских домохозяйств могут оказаться при жилье с отрицательной стоимостью (долги по ипотечным ссудам для них превысят рыночную стоимость домов). Согласно оценкам П.Кругмана, общие убытки банковской системы от нынешнего кризиса структурированных финансовых инструментов могут дойти до триллиона долларов, а штатовская недвижимость просядет в цене где-то на 5 трлн долл.

Изображение
Дорогая нефть прижимает к земле доллар и самолеты коммерческих авиакомпаний


Высокая цена авиационного керосина привела к тому, что целый ряд американских авиакомпаний оказались финансово несостоятельными. 12 апреля заявку на защиту от банкротства подала денверская Frontier Airlines Holdings. Это уже четвертая за последние четыре недели жертва среди авиаперевозчиков. Помимо удвоившихся за последний год цен на авиационный керосин Frontier называет несколько дополнительных причин своих финансовых неурядиц, в том числе то, что компания First Data Corp., обрабатывающая транзакции по платежным карточкам, стала удерживать существенную долю средств от продажи билетов пассажирам Frontier. Стоимость акций денверского авиаперевозчика упала на 69%.

Как пишет аналитик Джим Вилли (www.goldenjackass.com), следующими под угрозой коллапса окажутся элитные инвестиционные банки с Уолл-стрит, слишком увлекшиеся умножением своих прибылей с помощью кредитного рычага. В случае падения стоимости 1,1-триллионного инвестиционного портфеля всего лишь на 3,6%, банк Goldman Sachs окажется банкротом, поскольку убытки полностью съедят его собственные капиталы. Для инвестбанка Citigroup, который с помощью заемных средств довел свой портфель до 2,1 трлн долл., хватит падения всего лишь на 2,3%. Merrill Lynch с его триллионным инвестпортфелем, всплывет кверху брюхом после 3%-ного удешевления активов. Ничего не поделаешь, цикл сменился, кредитный насос заработал в обратную сторону.

Федеральное правительство настойчиво предлагает ипотечным банкам отказываться от изъятия недвижимости за долги. При этом банкирам представлены довольно убедительные с финансовой точки зрения доводы. Судите сами. Если обычно изъятые у домовладельцев дома продаются за 70—75% своей рыночной стоимости (а еще ведь есть налоги на сделку), то почему бы под гарантии государственных агентств не снизить размер ипотечного кредита на 20% и не сократить ежемесячные выплаты, чтобы должник мог сохранить за собой дом? Такой механизм, однако, скрывает в себе зерно типичной социалистической несправедливости. Государство помогает финансово несостоятельным гражданам за счет финансово состоятельных, проще говоря, на деньги налогоплательщиков взращивает бездельников. И еще, если случится широкомасштабный пересмотр ипотечных контрактов, десятки миллионов американцев обнаружат, что «получили» государственное жилье.

Если вам, читатель, доводилось стрелять из пистолета или винтовки, вы не по наслышке знаете, что такое отдача. Результат государственного давления на банковскую сферу выходит прямо противоположным желаемому. Банки в ответ ужесточают условия для новых заемщиков, делая жилье менее доступным. Их логика понятна: заложить максимум прибыльности на случай, если дядя Сэм продолжит вмешательство в частный бизнес.

Торговый дефицит США за февраль 2008 г. оказался более высоким, чем ожидали аналитики. Как сообщило Министерство торговли США, дефицит торгового баланса США в феврале подскочил до 62,3 млрд долл. с январского (уточненного) уровня 59 млрд долл. Прирост показателя объясняют возросшим импортом медикаментов, промышленного оборудования и автомобилей.

Взгляните, насколько разница в объемах продаж автомобилей компаний Toyota и Ford Motors на американском рынке коррелирует с ценой нефти.

Изображение


Аналогичная закономерность прослеживается и для соотношения цен акций названных компаний. Значит, американский потребитель и рынок в целом уже давно проголосовали за экономичные транспортные средства. Получается, что Соединенные Штаты от роста цен на энергоносители получают многократный урон. Какая коварная нефть, а?

Стоимость аренды наиболее совершенных плавучих буровых установок, способных работать на глубинных участках моря, за последние 18 месяцев удвоились, сообщает американский аналитик Кристофер Пуплава. По его данным, хьюстонская фирма Transocean сдает свое судно Cajun Express норвежской нефтяной компании Statoil ASA за 520 тыс. долл. в сутки. С учетом затрат на персонал, горючее и расходные материалы Statoil ASA тратит на эксплуатацию корабля по 1 млн долл. в день. Заметим, что еще пять лет назад подобные буровые установки обходились компаниям в десять раз дешевле. Согласно данным портала Rigzone, плавучих установок для глубинного морского бурения в мире насчитывается всего 39. Постройка подобного судна обходится в 1,5—2 млрд долл.

Президент ОПЕК и министр нефтяной промышленности Алжира Шакиб Хелил заявил, что до сентября нынешнего года нефтяной картель не планирует увеличивать квоты на добычу нефти. Сославшись на недавний прогноз Международного энергетического агентства о скором падении спроса на нефть, Ш.Хелил сказал, что нет никакого смысла увеличивать производство в момент снижения спроса.

По его словам, никакого дефицита нефти на рынке не наблюдается, а нынешние исторические ценовые рекорды выше 110 долл. за барр. целиком объясняются девальвацией американского доллара. Как экономист и бывший сотрудник Мирового банка, Ш.Хелил провел специальное исследование, в котором установил, что за последние два года на каждый процент падения стоимости американского доллара приходится четыре процента роста цены «черного золота». Заявив, что проблема не только в соотношении спроса и предложения, Ш.Хелил предложил государствам-импортерам нефти помогать потребителям, уменьшая налоги на бензин и другие нефтепродукты. По его словам, на каждый доллар, который зарабатывают страны ОПЕК, некоторые европейские государства получают до четырех долларов в виде налогов. «Высокие налоги способствуют экономии топлива, но не пора ли странам-импортерам нефти снизить нагрузку на потребителей?», — спросил он.

* * *

Сегодняшняя ситуация в экономике Соединенных Штатов лучше всего характеризуется словом «дефицит». Дефицит наблюдается по отношению почти ко всему: сбережениям, торговому балансу, вложениям в инфраструктуру, оборудованию для нефтедобычи… Из-за того, что государство путем кредитной поддержки национализирует куски народного хозяйства, сам капитализм может скоро оказаться в дефиците.
Источник
Делай что должен - и будь что будет!
ФРС должна быть разрушена!

#28 Abalkin

    Активный участник

  • Пользователи
  • PipPipPipPipPip
  • 5 453 сообщений

Отправлено 12 Май 2013 - 09:59

Хроника нефтедолларового коллапса-28

Иван Рогожкин

29 апреля 2008


Конец апреля 2008 г. ознаменовался обилием геополитических новостей, подстегивающих ажиотаж вокруг нефти. Забастовка рабочих на НПЗ в Шотландии и диверсия на нефтепроводе англо-голландского концерна Royal Dutch Shell, которую устроили повстанцы Движения за освобождение дельты реки Нигер, вызвали самое трепетное внимание зачарованной публики. Для защиты от возможных исков концерн Royal Dutch Shell объявил форс-мажор по своим апрельским и майским контрактам на ежесуточную поставку 400 тыс. баррелей сырья.

Аналитики канадского банка CIBC опубликовали доклад о состоянии мирового рынка нефти, в котором прогнозируется дальнейший рост цен с целевыми отметками 150 долл. за барр. в 2010 г. и 225 долл. за барр. в 2012 г. Как сказано в докладе CIBC, начиная с 2005 г. предложение жидких углеводородов увеличивается почти полностью за счёт сжиженного природного газа, а добыча нефти стагнирует. Для повышения к 2030 г. суточной добычи до уровня 115 млн барр., который прогнозирует Международное энергетическое агентство, нам нужно будет открыть ещё три-четыре… Саудовские Аравии. Между тем доля сырой нефти и нефтепродуктов в торговом дефиците США превысила 50%.

Изображение
Источник – Статистическое бюро США


Согласно данным французского банка BNP Paribas, страны – экспортёры природных ресурсов и азиатские производители только за 2007 г. увеличили объемы своих национальных резервов на 1,16 трлн долл. При этом информация Казначейства США свидетельствует, что лишь 19% этих средств были переведены в долларовые активы. Львиная доля экспортных накоплений осела в ценных бумагах еврозоны. Финансовые аналитики, уже не удивляясь слабости американского доллара, задаются вопросом, когда наступит насыщение в покупке евроинструментов?

Финансовый барометр требует поверки

Ассоциация британских банкиров подняла вопрос о достоверности и точности LIBOR – показателя стоимости межбанковских кредитов, на который завязаны финансовые контракты и деривативы на многие триллионы долларов. Для справки: стоимость межбанковских кредитов вычисляется для десяти различных видов валют на сроки от дня до года.

Каждое утро в 11:10 по Лондонскому времени крупные банки посылают в компанию Reuters Group PLC свои оценки того, во сколько им обойдется крупный займ в назначенной валюте на разные сроки. При обработке информации наименьшие и наибольшие значения отбрасываются, чтобы исключить вероятность смещения показателя в результате ошибки или преднамеренной манипуляции. Меж тем времена на рынке нынче смутные. Из-за текущего кризиса, подогреваемого взаимным недоверием финансовых институтов, по факту объем межбанковского кредитования совсем невелик, а сроки максимально сжаты (боязно ссужать до завтра, не говоря уж на неделю или месяц). А потому, как рассудили в Ассоциации британских банкиров, подаваемые банками сведения во многом могут оказаться субъективными – то есть высосанными из пальца.

Дорожает всё

Разнонаправленные ценовые тенденции, когда одни товары дешевеют, а другие дорожают, внося сумятицу в головы аналитиков, сменились на откровенно повышательные. Если в начале прошлого года можно было говорить о том, что Китай вместе с дешевыми промышленными товарами экспортирует дефляцию, то сегодня он однозначно превратился в экспортёра инфляции.

Изображение



Укрепление курса китайского юаня до уровня 13 центов и выше, предпринятое в Поднебесной для борьбы с внутренним ростом цен, привело к общему росту отпускных цен на китайские промышленные товары. Ну что же, господа, у нас появился новый стимул покупать китайские безделушки – берём, пока не подорожали!

Глядя на следующий график, можно понять, что динамика цен похожа на езду по городу от светофора до светофора: автомобиль то разгоняется, то тормозит. Периоды инфляции обычно длятся по 15—20 лет, неизбежно сменяясь периодами дефляции продолжительностью порядка 10—15 лет.

Изображение


Вы заметили, дорогой читатель, что нынешний инфляционный цикл ещё только начался и имеет огромный потенциал для дальнейшего ускорения? Обратите внимание также на то, что закончившаяся в 2003 г. дефляция царствовала 21 год (!), то есть заметно дольше обычного. Исходя из логики маятника, можно ожидать, что грядущий взлёт тоже будет продолжительным.

Черное и жёлтое золото: кто быстрее?

Редактор бюллетеня для фондовых и товарных спекулянтов Адам Гамильтон (zealllc.com) проанализировал факторы, влияющие на цену сырой нефти, и выяснил, что значение монетарной составляющей в стоимости «черного золота» не является постоянной величиной, а меняется довольно причудливым образом. Так, с начала 2002 г. до лета 2005 г. нефть дорожала быстрее золота. На графике стоимости сырой нефти (синяя линия), выраженной в унциях золота, этот период ознаменовался стремительным ростом.

Изображение


После лета 2005 г. и до начала 2007 г. лидер гонки сменился. Золото стало расти заметно быстрее нефти, что привело к снижению числа золотых граммов за баррель. С начала 2007 г. и по сей день «чёрное золото» снова опережает драгоценный металл. Не знаю, как у вас, читатель, а у меня возникла мысль о гонках со сменой лидера. Опираясь на двух мощных «бегунов», инвестор может организовать эстафету с их участием: если вовремя переводить капиталы то в нефть, то в золото, можно достичь феноменального роста инвестиционного портфеля. Чего мы вам от души желаем!

Источник
Делай что должен - и будь что будет!
ФРС должна быть разрушена!

#29 Abalkin

    Активный участник

  • Пользователи
  • PipPipPipPipPip
  • 5 453 сообщений

Отправлено 12 Май 2013 - 10:05

Хроника нефтедолларового коллапса-29

Иван Рогожкин

05 мая 2008


Манифест грядущей финансовой революции

Конгрессмен от штата Техас и кандидат в президенты США на выборах 2008 г. Рон Пол опубликовал книгу под названием «Революция. Манифест». (Не напоминает о документе, изданном более века назад духовными прародителями первого в мире социалистического государства?) Последняя глава книги посвящена монетарной системе США, при этом, как выразился автор, сама тема денежной политики в США сегодня является политически запрещенной. Тсссс... Это страшная тайна!

Изображение


Как объясняет Рон Пол, фактическое табу на тему денежной политики связано, с одной стороны, с неосведомленностью большинства конгрессменов в данном вопросе, с другой, с тесным переплетением интересов чрезвычайно влиятельных институтов, которые извлекают выгоду из сегодняшнего положения дел. Важность денежного вопроса нельзя не переоценить, в частности, потому, что ставшая уже привычной череда надувающихся и сдувающихся пузырей (доткомовский, ипотечный, сырьевой - что дальше?) – это прямое следствие денежной политики ФРС США.

Когда верхи уже не могут сдерживать деривативного монстра

Давайте вернёмся на месяц назад. Не удосужившись вспомнить о здравом смысле, массовая деловая пресса тогда бездумно проглотила и растиражировала сказку о спасении от банкротства инвестиционного банка Bear Stearns, организованного ФРС США совместно с банком JP Morgan Chase. При этом почему-то никто не задался вопросом, как получилось, что «спасённый» банк прекратил своё существование?

Подробности выяснились задним числом. Как сообщил 26 апреля Джеймс Турк (www.goldmoney.com) в интервью на радио Korelin Economics Report (www.kereport.com), в реальности речь шла о спасении JP Morgan Chase – крупнейшего на планете держателя деривативов. Банкротство Bear Stearns привело бы к гигантским деривативным потерям для JP Morgan Chase, которые грозили запустить в финансовом мире целую цепочку дефолтов по принципу падающих костяшек домино.

Любопытно, что JP Morgan Chase выступал как клиринговый центр для инвестбанка Bear Stearns, а потому имел исчерпывающую информацию о его финансах и сделках. Вскоре после «спасения» Bear Stearns цены на золото провалились на 10%. Некоторые аналитики считают, что причиной этому стало закрытие крупных длинных позиций, которые накопил Bear Stearns в ожидании дальнейшего роста драгоценного металла.

Поскольку JP Morgan Chase – один из крупнейших акционеров Федеральных резервных банков, входящих в ФРС США, для американской финансовой элиты это не какой-нибудь крупный банк, а «Отец родной». Думается, что именно этот факт конгрессмен Рон Пол тактично назвал «переплетением интересов чрезвычайно влиятельных институтов». Тем читателям, которые не в курсе, что ФРС США – частное финансовое учреждение, не принадлежащее правительству США, мы рекомендуем обратиться к нашей реплике «Идеалисты из ФРС США», опубликованной на портале «Нефть России» 15 января 2008 г.

Раскулачивание

Согласно данным исследовательской службы Economy.com, входящей в компанию Moody’s Analitics, свыше 10% американских домовладельцев оказались в ситуации, образно называемой «under water» (под водой). Когда ипотечный долг, который нужно выплатить за дом, превышает его рыночную стоимость, счастливый владелец недвижимости вдруг превращается в несчастного, с которым, соответственно, происходят всевозможные несчастья. И действительно, отчаяние некоторых домовладельцев буквально доводит их до потери разума. Члены американской Коалиции против страхового мошенничества с тревогой отмечают участившиеся случаи поджёгов находящейся в процессе изъятия недвижимости с целью получить страховое возмещение. Эксперты страховых компаний предупреждены и внимательно следят за такими показателями, как финансовое состояние пострадавшего и просрочка ипотечных выплат.

Пока что подобные случаи исчисляются десятками, но, как передаёт Крис Волцек на радио Goldseek.com, в ближайшие два года каждый тридцатый гражданин США может оказаться под угрозой изъятия недвижимости, в масштабах страны это будет ни много, ни мало 10 млн человек! Сколько из них предпримут дерзкие экстремальные меры самоспасения, неизвестно.

В городе Афины (шт. Джорджия) произошёл исключительный случай. Житель, у которого банк за долги изъял недвижимость, в отместку ограбил этот банк.

Изображение


Всё больше наблюдается актов мародёрства по отношению к недвижимости, когда пустующие дома очищают от медной проводки. Медь нынче дорога, причём в США сетевое напряжение не 220 В (как в России), а 110 В, поэтому для передачи той же мощности американцы используют провода с вдвое большим сечением. Аналитики шутят, что скоро стоимость медной проводки превысит цену недвижимости.

Горькая пьеса «На дне»

Американский аналитик Тим Вуд, использующий циклические модели поведения рынков (www.cyclesman.com), отмечает, что доллар должен в настоящее время приближаться к локальному дну, обусловленному устойчивыми четырехгодичными (точнее, 47-месячными) циклами.

Изображение



Если доллар ещё не дошёл до локального минимума, то достигнет его в ближайшие месяцы. Тим Вуд также отмечает, что недавно произошло наложение минимумов сразу нескольких циклов разной длительности, что увеличивает вероятность последующего долларового ралли.

Сила и продолжительность ожидаемого ралли зависят от фундаментальных факторов и косвенно подкрепляются тем, что позднее в этом году случится наложение вершин нескольких сырьевых циклов. А за ним, следовательно, должен начаться спад в ценах сырья. Будьте начеку, товарищи!

Наши читатели интересуются, когда же собственно настанет коллапс доллара? Отвечаем.

Дорогие читатели! Коллапс американского доллара не следует воспринимать как одномоментный акт. Мы не ожидаем в одно прекрасное утро проснуться и обнаружить, что доллара уже и след простыл. Мы стоим на позиции постепенного ослабления этой украшенной портретами президентов валюты. Подобно тому, как вода точит камень, а камнетёс откалывает куски от скалы, торговый дисбаланс и дефицит федерального бюджета постепенно сделают своё чёрное дело.

Изображение


На графике отображена снижающаяся из-за инфляции покупательная способность американского доллара.
Зелёным цветом показана тенденция падения, вычисленная на основе официального индекса инфляции потребительских цен. Красным цветом нанесён график, полученный на основе доклинтоновской методики оценки инфляции (её использует Джон Вильямс, shadowstats.com). Чёрная линия – это процент мужчин от общего числа работающих. Постепенное снижение доли мужчин можно трактовать как достижение эмансипации, но мы склонны видеть за этой тенденцией сокращение реальных доходов, вынуждающее женщин выходить на работу. Одной зарплаты на содержание семьи уже не хватает.

Источник
Делай что должен - и будь что будет!
ФРС должна быть разрушена!

#30 Abalkin

    Активный участник

  • Пользователи
  • PipPipPipPipPip
  • 5 453 сообщений

Отправлено 12 Май 2013 - 10:10

Хроника нефтедолларового коллапса-30

Иван Рогожкин

14 мая 2008


Согласно данным исследовательской компании Jupiter eSources LLC (шт. Оклахома), число банкротств частных компаний в апреле 2008 г. подскочило на 49% относительно апреля 2007 г. С учетом частных лиц общее количество подаваемых в суды дел о банкротстве возросло на 31%. Калифорнийская компания RealtyTrac сообщила, что в последнем квартале 2007 г. в процессе изъятия у неплатежеспособных заёмщиков находились 650 тыс. объектов недвижимости.

Изображение


Руководитель крупнейшего в США банковского конгломерата Citigroup Викрам Пандит объявил, что ради возвращения к прибыльности собирается в течение трёх лет распродать активы на 400 млрд долл. Будут проданы, в частности, такие подразделения, как совместное c State Street предприятие CitiStreet LLC, платёжная сеть Diners Club International и финансовая компания CitiCapital. В целом с начала кризиса рынка «субстандартного» кредитования конгломерат списал в виде убытков свыше 40 млрд долл.

Дефицит точит камень

Как утверждает макроэкономика, судьба национальной валюты в долгосрочном плане определяется общим балансом платежей издающей её державы. Большинство экономистов сходятся во мнении о том, что торговый дефицит размером 6% от величины ВВП неизбежно приведёт к серьезной девальвации денежной единицы. Именно поэтому международное сообщество инвесторов придаёт огромное значение ежемесячно публикуемым и уточняемым данным по дефициту торгового баланса и государственного бюджета США. До недавнего времени этот дефицит компенсировался притоком капиталов на американский финансовый рынок. Другими словами, мир разменивал свои товары на всевозможные американские активы. (Весьма благоразумно, если учесть, что товары в своём большинстве расходуются, а активы, наоборот, приносят доход.) С наступлением ипотечного финансового кризиса ситуация в корне изменилась.

Американский аналитик Брайан Претти (ContraryInvestor.com) просуммировал помесячные покупки иностранцами облигаций Казначейства США, долговых обязательств государственных агентств, корпоративных облигаций и акций американских компаний. Полученный общий график скупки американских финансовых активов, как отмечает Брайан Претти, демонстрирует быструю потерю доверия иностранных инвесторов к кредитным рынкам США.

Изображение



Красным цветом на рисунке нанесена кривая 12-месячного скользящего среднего, которое достигло вершины в июне 2007 г. и с тех пор быстро снижается. Если разбить закупки американских финансовых активов по составляющим, получится, что для корпоративных облигаций пик пришёлся на май 2007 г, для акций – на июль, а для долговых обязательств государственных агентств – на июнь того же года. Как вы, наверное, помните, как раз прошлым летом возникли проблемы со структурированными ипотечными кредитными инструментами.

После этого индекс американского доллара (вычисляется по отношению к шести другим основным валютам мира) провалился ниже исторических минимумов.

Изображение


Обратите внимание на то, что за все шесть лет «медвежьего странствия вниз по склону горы» американский доллар смог изобразить лишь одно ралли. Будучи поддержано подъёмом базовых ставок по кредитам со стороны ФРС США, это ралли длилось с декабря 2004 г. по ноябрь 2005 г. Все остальные подъёмы индекса оказались гораздо более скромными, как по длительности, так и по величине.

Амбивалентный доллар

В науке о человеческом общении – коммуникатике – есть понятие амбивалентности. Реплика считается амбивалентной, если собеседники понимают её прямо противоположным образом. Когда министр финансов США Генри Полсон утверждает, что США следуют политике сильного доллара, это воспринимается торговыми партнёрами Штатов, как манна небесная. Потому, что именно им в обмен на промышленные товары нужен сильный доллар. А вот самим Штатам как раз нужен слабый доллар, способный, по идее, выправить негативный торговый баланс. И потому монетарные власти США для укрепления своей национальной валюты не делают ровным счётом ничего. Они лишь стараются во избежание финансового краха сгладить слишком резкие скачки в нисходящем движении.

Роберт Кирби (www.kirbyanalytics.com) проанализировал деривативный портфель инвестбанка JP Morgan Chase. По данным, предоставленным банком в офис Главного финансового ревизора страны, видно, что на конец II кв. 2007 г. банк имел деривативы по краткосрочным процентным ставкам на номинальную сумму 25,27 трлн долл. В конце III кв. 2007 г. сумма таких деривативов подскочила до 32,8 трлн долл. (примерно на 7,5 трлн!), а к концу IV кв. резко упала до 24,65 трлн долл., то есть фактически вернулась к исходному уровню. Снимаю шляпу перед JP Morgan Chase: на мой взгляд, этот банк заслуживает титула «Король манипулянтов». Обратите внимание, что эта манипуляция произошла в момент, когда «зелёный» пробивал критический уровень многолетней поддержки (на графике сверху этот уровень показан красной пунктирной линией). В результате на финансовом рынке кратковременно возникла совершенно парадоксальная ситуация: доллар «тонет», а долларовые краткосрочные облигации дорожают. Как считает Роберт Кирби, манипуляция столь грандиозного масштаба может происходить только под крылом Центробанка.

Лемминги идут

Хедж-фонды тоже учинили на рынках манипуляцию, но совершенно стихийно, по стадному принципу. Заняв выигрышные длинные позиции по золоту, которое, как известно, устойчиво растёт в цене уже седьмой год подряд, они застраховались от потерь с помощью коротких позиций по акциям золотодобывающих компаний, особенно малых. В результате при росте цены жёлтого металла акции золотодобытчиков уже второй год подряд томятся, как прекрасная царевна в высокой башне.

Изображение


На сегодня хедж-фонды «зашортились» до предела, по некоторым компаниям вкороткую продано до 6—8% общего выпущенного ими количества акций, что грозит в самом скором будущем развороту тренда с взрывообразным ростом сектора золотодобычи. Как сообщает финансовый комментатор Джим Пуплава (www.financialsense.com), в ряде случаев продавались несуществующие акции. О том, как такое возможно, мы уже писали на портале «Нефть России» в реплике «Фальшивопечатники электронного века». Здесь отметим лишь то, что «продажа несуществующих акций» – это вежливо переформулированная «подделка акций». По мнению Дж.Пуплавы, надзорные государственные органы в курсе проблемы, но ничего не предпринимают из опасений спровоцировать новый финансовый кризис.

Популистская нефтяная трещотка

Сверхдорогие нефть и бензин привлекли внимание кандидатов в президенты США, которые с радостью насели на актуальную тему, не потрудившись как следует разобраться в проблеме.

Пара кандидатов продвигает идею временной отмены (на три летних месяца) федерального налога на бензин. Другая пара кандидатов хочет ввести налог на непредвиденные и незаработанные доходы для «жадных» нефтяных компаний, по сути акциз. Хиллари Клинтон назвала ОПЕК монополией и пригрозила подать на неё жалобу во Всемирную торговую организацию.

Как отмечает Каролин Баум на новостном канале Bloomberg, нынешних кандидатов не смущает то, что за последние тридцать лет Конгресс США многократно обращался в Федеральную торговую комиссию с просьбой провести расследование цен на нефть и бензин и что её эксперты ни разу не обнаружили признаков завышения цен со стороны нефтяных компаний.

Согласно подсчётам образовательной некоммерческой организации Tax Foundation, с 1981 по 2006 г. американские нефтяные компании суммарно получили прибыль в размере 1,12 трлн долл., заплатив в виде налогов 1,65 трлн долл. Сюда, кстати, не входят налоги на прибыль от зарубежной деятельности, которые составили за тот же период почти 519 млрд долл. Получается, что наибольшую выгоду от высоких нефтяных цен получает государство, а не нефтяные компании.

Эксперты Tax Foundation подняли архивные правительственные документы и обнаружили, что введение налога на непредвиденные и незаработанные доходы в 1980-х привело к падению разведки и добычи на территории США, лишь усугубив зависимость страны от импорта углеводородов.

Разговоры о сверхприбылях нефтяных компаний тоже не выдерживают никакой критики, особенно на фоне растущих капитальных затрат. Прибыльность предприятий отрасли колеблется в диапазоне 7—12%, в то время как у Microsoft и Intel она не опускается ниже 20%.

Источник
Делай что должен - и будь что будет!
ФРС должна быть разрушена!





Количество пользователей, читающих эту тему: 1

0 пользователей, 1 гостей, 0 анонимных